天汽模第四次寻求易主，能否逆袭业绩颓势？

天汽模近期第四次寻求“易主”，旨在扭转近五年的业绩颓势，此次变革对其未来发展至关重要，将面临诸多挑战与机遇，能否成功实现业绩反转，取决于新掌舵者的战略决策、市场形势以及公司内部的改革力度，市场观察者和行业专家对此次变革持不同观点，但普遍期待其能带来积极变化，摘要字数控制在100-200字以内。

天汽模（002510.SZ）近五年第四次谋求控制权变更，这次能成功吗？

近日，天汽模发布公告称，公司控股股东、实际控制人胡津生等8人拟合计向建发梵宇转让15.94%的公司股份。交易完成后，新疆乌鲁木齐经济技术开发区国资委将成为公司新的实际控制人。

尽管此次拟引入国资以期改善经营，但市场对其前景信心不足，跨区域整合、体制协调等挑战以及过往多次失败的经历，都让此次控制权变更的结果充满不确定性。

需要注意的是，天汽模此前三次谋求控股权变更，全部以失败告终。2025年上半年，该公司营收和净利润双降，近年来业绩波动较大，盈利能力提升艰难，或是该公司实控人急于出手的原因之一。

五年内第四次寻求易主，此前三次均失败

2025年9月25日，天汽模发布公告称，公司控股股东决定终止于2024年7月9日与安徽潮成新材料科技有限公司签署的《股份转让意向性协议》。

回溯公告可知，2024年7月9日，天汽模控股股东与安徽潮成签署协议，安徽潮成拟受让公司控股股东所持公司约1.62亿股股份，占公司当时总股本的17.17%。当时，天汽模的估值不超过60亿元。据此计算，此次17.17%股权转让的总价款约为10.30亿元。

为何运作一年多突然宣布终止？天汽模解释称，双方签署协议后，安徽潮成对公司开展了尽职调查工作，控股股东及公司均予以全力配合。但在随后的磋商过程中，安徽潮成始终无法就转让股份的数量、转让款的支付方式、转让款的资金来源等事项与控股股东达成共识，导致项目拖延，双方亦无法就股份转让事项达成一致意见。鉴于排他期已经到期，公司控股股东已函告安徽潮成终止股权转让协议。

与此同时，天汽模又找到了新的收购方。9月24日，公司控股股东、实际控制人胡津生等8人拟合计向新疆建发梵宇产业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“建发梵宇”）转让所持公司约1.62亿股，占公司总股本的15.94%。本次交易完成后，新疆乌鲁木齐经济技术开发区国资委将成为公司新的实际控制人。

公告显示，建发梵宇成立于2024年12月20日，截至本公告披露日，其尚未开展实际经营活动。建发梵宇的控制主体新疆国基经开建发股权投资基金合伙企业（有限合伙）成立于2020年11月20日，主要从事股权投资业务。

天汽模表示，此次交易旨在通过发挥国资产业资源和运营管理经验的优势，改善上市公司的经营状况，增强上市公司的盈利能力和抗风险能力。不过，天汽模同时指出，此次控制权转让事项最终能否实施完成及完成时间尚存在不确定性。

对于天汽模来说，国有资本的介入可能带来多重利好，但挑战同样存在，跨区域整合中的企业文化与管理融合、国有体制与市场化经营的协调、新兴业务培育过程中的不确定性等，都是天汽模“国资化”后需要面对的现实考题。此外，市场对其第四次控股权变更的前景也信心不足，毕竟这家企业此前有多次失败的经历。

需要说明的是，这是天汽模自2010年上市以来，控股股东方面第四次寻求易主。

2020年11月，天汽模控股股东就曾与驻马店市产业投资集团签署《股权转让意向协议》，拟转让1.62亿股股份。交易完成后，天汽模实控人将变更为驻马店市人民政府。2022年4月，天汽模宣告该交易终止，原因是公司控股股东未看到驻马店市产业投资集团有限公司有效履行相关协议的重大进展，且尚未收到拟购买股份的定金。

2023年12月，天汽模第二次寻求易主，其控股股东与淮北建久签署《股份转让意向协议》，拟转让1.62亿股股份，交易完成后，淮北建久将成为公司控股股东，淮北市国资委将成为实控人。但这次易主也未顺利实施，2024年7月，天汽模控股股东决定终止该转让事项。

深陷经营困局，业绩波动大盈利提升难

天汽模控股股东多次寻求退出，或与公司近年来业绩承压密切相关。

公开资料显示，天汽模成立于1996年，2010年成功登陆A股市场。该公司是一家专注于汽车车身覆盖件模具及其配套产品研发、设计与生产的老牌模具企业。天汽模自称能为客户提供“模、检、夹”工艺装备及整车技术协调的一体化配套服务能力，在覆盖件模具、铝板件模具及热成型模具等领域形成优势。

天汽模的客户阵容堪称豪华，国内覆盖蔚来、小鹏、理想、奇瑞、长城、广汽等主流品牌，在国际市场上亦服务通用、福特、奔驰、宝马、奥迪、保时捷等知名车企，但耀眼背景却难掩公司业绩颓势。

2025年上半年，天汽模实现营收10.16亿元，同比下降15.46%；归母净利润仅2190.35万元，同比下降78.72%；扣非归母净利润为751.50万元，同比下降91.18%，公司业绩承压明显，销售收入及盈利能力均有所下滑。

翻看其过往业绩可以发现，天汽模的业绩表现极不稳定，且盈利能力提升艰难。2010年至2018年，该公司的营业收入由8.32亿元增长至22.27亿元，期间曾有小幅波动。同期，天汽模的归母净利润数据出现大幅波动，2010年为0.83亿元，2012年、2017年分别为0.99亿元、0.93亿元，2018年则达到2.12亿元。随后两年，天汽模营收及净利连续下降，2020年亏损8.25亿元，2021年亏损2.12亿元，两年累计亏损超10亿元，几乎亏掉多年积累的利润。

新能源转型滞后，主营业务表现疲软

业绩表现不稳定，或与公司未能及时赶上新能源发展趋势有关。

2025年之后，新能源汽车市场快速崛起，燃油车市场受到一定影响。2018年中国乘用车销量首次出现负增长，同比下降约4.08%，结束了连续多年增长的势头。

在此背景下，车企的订单减少，模具厂商的业绩自然也受到影响。除此之外，新能源的车身设计与燃油车的设计有所不同，很多传统的模具产品及技术并不匹配。

在这个关键时刻，天汽模的转型略显迟缓，未能及时调整产品结构，结果订单逐渐减少，并且2018年中美贸易战开打，天汽模的出口业务也受到影响。2020年，疫情导致全球汽车行业停滞，该公司国内客户和海外客户均出现暂时性停产，模具项目进展延误，尤其是4.73亿元海外订单因供应链中断未能如期执行。诸多因素直接导致天汽模2020年和2021年出现巨额亏损。

2021年至2023年，天汽模的营业收入虽出现恢复性增长，分别为18.79亿元、25.52亿元、27.96亿元，但归母净利润分别为-2.12亿元、0.80亿元、0.84亿元。其中，2023年该公司归母净利润小幅增长，但扣非净利润为0.27亿元，同比下降53.08%。2024年，天汽模营收同比下降1.8%，2025年上半年其营收和净利润双双下滑。尽管天汽模自称是“全球生产规模最大的汽车覆盖件模具供应商”，但其扣非净利润长期在微利和亏损间挣扎，始终未能恢复至巅峰水平。

除此以外，天汽模的主营业务表现羸弱，也对公司业绩造成了不小的影响。

2025年上半年，天汽模的模具检具、冲压件及装焊业务分别实现营收4.83亿元、4.67亿元，同比分别下降26.06%、3.62%，营收占比分别为47.53%、45.99%。两大主营业务收入下滑，导致公司业绩表现不佳。

毛利率方面，2025年上半年，天汽模的模具检具产品毛利率为12.93%，相比上年同期减少了13.47个百分点；而冲压件及装焊产品毛利率仅为10.53%。

天汽模在半年报中指出，受公司模具业务订单承接和生产进度不均衡影响，今年上半年公司的模具业务验收规模下降，模具业务收入下滑。此外，受汽车消费市场竞争日趋激烈的影响，天汽模的冲压业务产品价格有所降低，部分新建冲压产线的产能利用率尚处于爬坡阶段。

事实上，在业绩回升的2024年，天汽模的模具检具业务收入就已出现下滑，营收同比下降5.31%。

在主营业务表现羸弱的情况下，天汽模也在积极寻求新的增长曲线，该公司将业务拓展至航空领域。不过从营收占比来看，该业务对公司业绩的贡献依然较小。2025年上半年，航空产品实现营收4998.80万元，营收占比不足5%。

常年业绩表现不佳，天汽模的管理层未将工作重心放在提升业绩上，反而在控制权转让事项上颇费心思。并且，历次的控制权转让事项公布前后，天汽模的股价都会遭到爆炒。如2023年8月底至12月初，天汽模股价累计上涨59.73%；2024年9月底至11月初，天汽模累计上涨超110%。

在业内人士看来，上市公司想要提振业绩并重新获得投资者的认可，还是应该回归经营本质，从核心业务突破与内部管理优化等方面入手，不断改善经营业绩，逐步重建市场信心。