限高令解除后，王健林的债务之路何去何从？揭秘背后的1.8亿债务危机

访客 2025-09-30 15:00:41 80226 抢沙发

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万达集团董事长王健林面临债务压力，此前因限高令而受到关注，如今限高令被取消，但王健林仍需面对巨额债务，具体债务数额尚未公布，引发了市场和投资者的高度关注，关于王健林还有多少债务要还的问题，尚无法确定。

▲太盟投资与大连万达商管六方会谈来源：中国网财经

在这一过程中，万达也付出了不小代价：新投资人合计持有新达盟60%的股份，大连万达商管的持股比例从70.15%降至40%。而据八妹最新查询，目前王健林在大连万达商管的直接持股仅为1.6%，间接持股则为43.7%。

▲大连万达商管股权结构来源：企查查

再看万达电影，2016年，万达斥资35亿美元收购传奇影业，这一度是中国企业在海外文化产业里最大的一笔并购案。彼时的王健林，正意气风发地要打造属于自己的“东方好莱坞”，文化产业在集团中的分量不容小觑，仅 2016年就贡献了超过四分之一的收入。万达电影更是其中的头号王牌，被王健林亲自盯着培养成“全球第五”，产业链上下游一网打尽：从砸下7亿美元买AMC影院，到把传奇影业揽入怀中，万达文化版图一度风头无两。那几年，王健林的朋友圈里常能看到汤姆·克鲁斯、莱昂纳多等好莱坞巨星，俨然一副“世界电影圈中心人物”的架势。

然而，现实并没有给这场“文化大跃进”留足面子。AMC 最终在2021年被彻底清仓，传奇影业也从2022年起逐步甩给阿波罗全球管理公司，如今彻底分道扬镳。万达电影的命运更是让人唏嘘——股价高点过后一路下滑，票房神话破灭，王健林只能靠不断减持来回血。2024年4月，随着上海儒意的柯利明取代王健林成为实际控制人，万达电影正式告别“万达系”。虽然牌子还在，但那已不再是王健林的“亲儿子”。

▲儒意收购后万达电影股权控制关系来源：万达电影《关于间接控股股东权益变动的提示性公告》

如果说文化产业的落幕还多少带点情怀的破碎，那么海外地产投资，则更像是一场盛大却短命的“买地秀”。2013到2017年间，万达几乎把伦敦、悉尼、洛杉矶等热门城市都逛了个遍。2013年，先是在伦敦砸下8880万英镑收购 One Nine Elms 地块，规划建两座高楼和五星级酒店，结果工期延误，最后2018年以不到一半的价格甩给了富力地产，算是赔了个“辛苦钱”；2017年，又以4.7亿英镑拿下 Nine Elms Square 项目，规划1900套公寓，可惜资金紧绷，再度转手富力与中渝置地。悉尼的 CBD 项目同样不顺，2014年花了约5亿元人民币买下地块，本打算建个商业综合体，却因审批受阻不了了之。最豪气的一次要数2015年在美国洛杉矶砸下10亿美元，准备造一座超级城市综合体，结果市场突变，项目被迫暂停。

短短几年，王健林的海外版图从“买买买”，到“卖卖卖”。当年以为能在全球立起一连串“万达地标”，结果一边在资本市场上“撤退”，一边在地产圈里“清仓”，最终换来的只是债务危机里的几口喘息。换句话说，那些曾被寄予厚望的文化和地产布局，如今都成了万达必须割舍的筹码。

更让人咋舌的是，根据媒体统计，王健林这三年卖广场的速度堪称 “断臂求生”：2023年卖了30座，2024年抛了26座，2025年5月更是来狠的，以 500亿元的价格打包卖给了太盟牵头的财团48座核心广场，接盘的还有高和资本、腾讯控股、阳光人寿这些大佬。算上零散交易，三年下来累计卖掉的广场多达109座，这哪是 “甩卖”，简直是在 “大出血”。

当然，这场 “卖卖卖” 大戏里，连王思聪的资产也没能幸免。此前，由他担任董事长的上海熊猫互娱文化有限公司被执行约1210.59万元，涉及合同纠纷，这家公司里王思聪名下的珺娱（湖州）文化发展中心还持有约40.07% 的股权。看来在债务面前，首富的儿子也得跟着承压。

伴随资产甩卖的，是万达债务的 “还债进度条”。2023年的时候，市场就传出万达系整体负债规模逼近4000亿元，债主名单长得吓人，银行、信托、基金、供应商一个都不少。到了2024年，经过一轮又一轮的“甩卖”，万达官方对外声称 “绝大部分债务已经兑付完成”，媒体估算下来，王健林父子至少还掉了2000亿以上，债务压力确实缓解了不少。

3./ 拥有四张底牌的万达还能撑多久？/

另一方面，大家最关心的问题是：王健林卖了这么多东西，到底还剩下什么？也就是说他手里还剩几张牌？还能打多久？

第一张底牌，也是最硬的一张，是万达广场的现金流。截至2025年9月，万达仍有520余座万达广场在运营，其中约400余座为自持广场，从一二线城市到下沉市场，遍地开花，每天吸引的客流超过数百至数千万。不管房地产市场多冷，老百姓吃饭、看电影、购物的刚需始终存在，这就意味着万达广场能持续的带来租金和物业管理收入，是王健林持续回血的“钱袋子”。与恒大、碧桂园那些卖不动的住宅项目不同，这些运营中的广场是真正的“现金牛”。但这张牌也有弱点：广场要赚钱，就得持续投入维护，不断改造升级、引入新品牌、稳住商户，根本不能无限度割肉。甩卖几座广场能换来现金流，可要是卖得太多，就等于自断经脉，今后再想造血都难。

第二张底牌是万达商管那桩“半拉子”的上市工程。过去几年，万达商管的上市之路堪称“屡战屡败”，一次次传出“即将递表”“正在推进”的消息，又一次次折戟，这张“准上市公司”的牌硬生生被拖成了终止上市。其实资本市场本来愿意买单，毕竟万达商管背后有真金白银的租金收入，现金流非常好。但架不住监管环境变化、债务压力缠身，再加上多次错过市场窗口，上市的事儿就被拖黄了一次又一次。这既是机会也是负担：要是能顺利上市，万达至少能套现部分资金，大大缓解债务压力；可再拖下去，商管就成了资本市场眼里的“难产儿”，最后的想象空间都将被消耗光。

▲万达商业地产A股上市终止公告来源：万达官网

第三张底牌藏在“台面下”，是地方政府的支持。万达广场在很多下沉城市可是“香饽饽”，一个广场往往就是城市地标，也意味着大量就业岗位、税收和消费活力，地方政府比谁都清楚。对地方来说，万达要是撤走，可能整个市中心的客流都得骤降；可万达要是撑住，城市的“烟火气”就能维持。正因如此，即便万达资金紧张，不少地方政府仍会给予一定支持——不一定是直接给钱，也可能是政策倾斜，或在融资、银行贷款上提供便利。王健林心里明白，这正是他能撑到现在的关键缓冲。但这种支持并非永久，全看外部大环境，要是真让债务风险牵动金融系统，政府的态度能否继续坚挺，谁也说不准。

▲2025年已开或将要开放的万达广场（部分）来源：网络

第四张底牌，是王健林个人的品牌和信誉。虽然“首富”的光环早已褪色，但王健林本人依然是个“符号性人物”。在债权人眼里，他还在牌桌上没有跑路，比那些直接“躺平”的房企老板靠谱得多；在合作方眼里，他还是万达帝国的代言人。说白了，这就是“人格背书”的力量。这些年王健林选择卖资产还债，而不是一走了之，本身就是对市场的一种安抚。网友们也看得明白，不少人说“比起许家印，王健林算是体面的”“至少他没跑路，还在卖资产还债”。可这张牌如今也在褪色，一纸限高令下来，个人信誉难免受影响，日后再与债主谈判，底气恐怕会弱上几分。

这四张底牌看起来很实在，可仔细琢磨，全是隐忧：万达广场的现金流是在“卖血”中维持的，卖一座就少一点造血能力；商管上市的故事讲了太多年，资本耐心几乎耗尽；地方政府的支持得看大环境脸色，不确定性太大；个人信誉更经不起折腾，限高令就是最明显的信号。王健林手里“筹码”，其实已经越来越薄了。

如今，已经71岁的王健林依然忙得不停。2025年8月，他还现身新疆考察文旅项目，试图招商引资，但市场反应却显得有些冷淡。