消息●潘瑞冬
“裤王”九牧王（601566.SH）业绩飙涨。
10月28日晚间，九牧王发布三季报，公司前三季度业绩双增，其中，第三季度归母净利润为8506.33万元，同比飙涨21倍。
三季度净利飙涨主要是受市场波动的影响，公司投资业务的公允价值变动损失减少所致。根据半年报，虽然九牧王已经在聚焦主业，但截至6月末，公司还持有港股阳光保险等股票资产。
注意到，近年来，九牧王为了强化头部品牌，推出“五裤矩阵”，加大了品牌推广投放力度，进行渠道优化调整。截至三季度末，九牧王的门店总数为2356家。
第三季净利增2104.34%
根据2024年三季报，今年前三季度，九牧王实现营业收入22.66亿元，同比增长6%；归母净利润1.35亿元，同比增长40.3%。其中，第三季度实现营业收入6.91亿元，同比下降6.33%；归母净利润为8506.33万元，同比增长2104.34%。
公司表示，净利润增长的原因主要是报告期内，受市场波动的影响，公司投资业务的公允价值变动损失减少所致。
前三季度，公司的公允价值变动收益为-1699.53万元，注意到，上半年，这一数字为1.11亿元，也就是说，今年第三季度，公司所持有的金融资产公允价值变动损失减少，导致公司公允价值变动收益增长了9432.3万元。
实际上，此前九牧王炒股曾被市场热议，2021年至2022年，公司盈利持续下滑与炒股不无关系。同花顺数据显示，这两年，公司的归母净利润降幅较大，2021年下滑了47.25%，2022年由盈转亏，亏损0.93亿元。同期，公司的公允价值变动分别为-0.71亿元、-1.69亿元。
2023年，九牧王开始专注聚焦主业，将部分股票、基金等证券投资置换为风险更低的存款证、理财产品等，去年，公司归母净利润扭亏为盈，为1.91亿元。
但截至2024年6月末，九牧王还持有港股阳光保险等股票资产。今年9月下旬，国内一系列增量政策密集出台，包括货币政策、房地产政策、资本市场政策等，A股市场迅速升温。九牧王也受益于此。
前三季度销售费用增长33.28%
聚焦主业，为了强化头部品牌，九牧王推出“五裤矩阵”，针对不同年龄的消费客群签约了5位明星代言人，并加大了品牌推广投放力度。
2024年以来，九牧王还在持续进行渠道优化调整，同时，为了提升导购薪资的竞争力，在人员的费用上做了调整。
今年前三季度，公司销售费用同比提升33.28%至9.93亿元，不过，从营收来看，效果并不突出。公司在三季报中表示，门店结构变化以及销售终端运营成本的影响，导致包括终端人员薪酬、商场管理费、物业费等费用增加，以及公司于报告期内开展多项品牌推广活动，广告及业务宣传费亦有所增加。
截至三季度末，九牧王的门店总数为2356家。前9个月，公司继续加码直营门店，缩减加盟店规模。三季报显示，2024年以来，九牧王品牌的直营门店增加39家，ZIOZIA品牌和FUN品牌分别减少10家、5家，直营门店整体上增加了24家。加盟店整体上出现减少，三个品牌分别减少37家、增加2家、减少19家。
直营门店增长和加盟门店减少的此消彼长，也体现在了不同门店的营收上。根据三季报，九牧王的直营店营收为9.86亿元，较上年同期增长28.45%；但加盟门店实现营收9.76亿元，同比下滑5.16%。
按品牌看，九牧王品牌实现营收为20.86亿元，同比增长8.64%；FUN品牌的营收为8006.86万元，同比下滑22.94%；ZIOZIA品牌的营收为7000.83万元，同比下滑9.4%。
从区域看，九牧王在华南地区的营收占比最高，达到38.54%，对应的营业收入为8.66亿元。其次为中南地区，营收占比为24.93%，对应的营业收入为5.6亿元。
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