背靠耐克、阿迪达斯的滔搏，生意不好做了。10月23日，滔搏发布截至2024年8月31日止六个月（下称“2025上半财年”）业绩公告显示，该报告期，不仅其收入出现下滑，净利润相比去年同期也下跌34.7%。同时，此前一直不断关店的滔搏，今年上半年直营门店继续减少331家。
对于接下来的销售渠道规划，10月24日，滔搏方面回复《》记者表示，“滔搏将持续深化全域零售战略，在开店策略上，将推进更聚焦的线下拓展，更加注重质量，精益单店的全域化能力。”
滔搏是耐克、阿迪达斯在中国市场的主要经销商，2025上半财年，其来自这两个品牌的收入占比达到87%。然而随着耐克、阿迪达斯近几年在中国市场持续低迷，身处一条线上的滔搏也深受冲击，如何走出“瓶颈期”，摆脱耐克、阿迪达斯依赖症是滔搏亟需解决的问题。
上半财年净利下滑近35%
滔搏收获了一份较为糟糕的成绩单。2025上半财年，该公司收入为130.55亿元，同比减少7.9%；净利润为8.74亿元，同比减少34.7%。
对于此次收入下滑，滔搏在财报中表示，是受宏观消费疲软对行业零售环境的影响，以及线下客流下滑的影响。时尚产业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄对《》记者分析认为，主要是滔搏代理经销业务较为单一，受到主品牌阿迪达斯、耐克销售弱势的影响。”
作为一家运动零售运营商，滔搏于1999年刚成立时就和耐克签订了合作，2004年成为耐克在国内的最大经销商，并于同年与阿迪达斯合作，2012年成为阿迪全球最大进货商。
根据2025上半财年财报，目前其与10多个品牌建立合作，代理业务营收占总营收的99.3%。
其中滔搏主力品牌依旧是耐克和阿迪达斯，2025上半财年，滔搏来自这两个品牌的收入占比达到87%，其他品牌占比为12.3%，其他品牌包括彪马、匡威、威富集团的品牌（即范斯、The North Face 及添柏岚)、亚瑟士、鬼冢虎、斯凯奇、NBA、李宁、HOKA ONE ONE 及凯乐石。
而耐克、阿迪达斯近年来大中华区的表现较为低迷，耐克2022财年（截至2022年5月31日止年度）、2023财年（截至2023年5月31日止年度），其在大中华区的收入连续两年下滑，2024财年（截至2024年5月31日止年度）同比增长4%，2025财年第一季度，（截至2024年8月31日止3个月），大中华区营收为16.66亿美元，同比减少4%。此外，阿迪达斯2021年至2023年在大中华区的营收分别为45.97亿欧元、31.79亿欧元、31.9亿欧元，今年上半年，其大中华区贡献营收17.19亿欧元，同比增长4.2%。
与耐克、阿迪达斯命运相似，滔搏自2019年上市以来，2020财年（截至2020年2月28日止年度）、2021财年（截至2021年2月28日止年度）其营收始终维持在300亿元以上，并保持增长，在2021财年营收达到上市以来的最高点360亿元，但之后开始经历连续两个财年的下滑，即便2024财年（截至2024年2月29日止年度）营收有所回暖，但也没有迈过300亿元大关。
继续关店331家
滔搏业绩上较为依赖阿迪达斯和耐克，目前这两个品牌在中国正遭遇挑战。程伟雄对本报记者表示，“一些本土运动品牌的崛起以及户外市场的火热一定程度上，侵占了阿迪达斯、耐克的市场份额。”
同时，当前外部消费环境疲软也对耐克、阿迪达斯等中高端消费品而言也并不友好。关于市场发展现状，滔搏在财报中表示，目前消费模式也在同步发生显著变化，首先，线下门店持续面临客流低迷的压力，居民消费场景呈现从线下向线上转移的趋势，加大线下获客难度，线上层面，直播电商等数字消费方式保持火热，但同时消费者购物行为更趋理性，“性价比”和“心价比”成为消费者决策的关键考量。
体现在门店层面，近年来，滔搏正不断减少门店。2022财年至2024财年，该公司门店数量分别减少311家、1130家、421家，2025上半财年，该公司门店再次净减少331家，从2021年2月28日的8006家降至2024年8月31日的6144家。
在程伟雄看来，滔搏持续关店的做法一是迫于市场环境而进行的改变，另外它内部也需要做一些调控。“比如店铺租期到了，价格变得更高或者商圈发生改变，它都可能不再续租，以及还要考虑店铺收支平衡等因素。”程伟雄对本报记者进一步解释。
对于接下来滔搏的渠道策略，10月24日，滔搏方面回复本报记者表示，“滔搏将持续深化全域零售战略，通过‘实体门店+平台电商+内容电商+私域’在内的多个场域连接和服务消费者。在开店策略上，滔搏将推进更聚焦的线下拓展，更加注重质量，深入拓展实体门店线上线下全域经营的模式，精益单店的全域化能力，通过门店直播、门店社群等方式等延展传统线下门店的触达半径，提升门店效率。”
持续多元化布局
为摆脱对耐克、阿迪达斯的依赖症，滔搏也不断尝试拓展其他品牌。本报记者从滔搏方面了解到，滔搏的品牌生态覆盖了综合运动、专业运动、运动休闲、IP文化等多个领域，除了上述已经提到的10多个品牌，2025上半财年其又携手Fanatics China开启Mitchell & Ness在华发展。
“不断丰富的品牌合作矩阵和全面多样化的布局，有利于滔搏更好地把握市场趋势、更精细化地服务消费者，滔搏也会结合市场情况和品牌策略进行资源匹配。”滔搏方面对本报记者表示。
程伟雄对本报记者表示，滔搏的多品牌矩阵方向是没错的，但做分销渠道代理商，总归不是长远之策，首先毛利除了要受市场波动，还有来自品牌经营政策的变化，另外无法左右品牌产品研发，进而无法满足用户需求，所以整体运营会更显被动。
而滔搏也要面对来自品牌直营渠道挤压的风险。以耐克为例，耐克大中华区2024财年直接面向消费者的收入占比达到43.5%，在2025财年第一季度财报中，即便耐克有所调整，该季度其大中华区直接面向消费者的收入占比依旧达到41.7%。
对于未来发展，滔搏方面对本报记者表示，“滔搏未来将着重于，一是探索全域零售的更大发展空间，尤其是线上业务的部分；其次是持续的消费者连接，形成更规模化的会员体系；三是积极拓展新的业务，如运动垂类人群市场的布局，新的品牌、新的业务类型的扩展；四是持续通过数字化提升零售运营效率，更灵活地应对市场变化。”
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