洪灏对话刘煜辉：决战十万亿 静待分化过程的第二阶段 看好科技主线(观点汇总)

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　　9月30日，三大指数全天狂飙创指涨超15%，沪深成交额突破2.5万亿创历史新高。中国市场迎来史上六大纪录，这次历史性行情能走多远？新浪财经第一时间组织思睿集团首席经济学家@洪灏的宏观策略 对话 中国首席经济学家论坛理事@刘煜辉lyhfhtx 为投资者解析&gt&gt视频直播

　　刘煜辉表示，接下来，在市场分化之后，我们将慢慢进入一个更加逻辑性的阶段。这个阶段的背景是基于中央政府系统性地组织起来对抗经济下行压力、提振总需求、反击通货紧缩的决策。未来的政策部署、落地，包括政策的着力点，都可能形成投资主线。

　　如果市场进入一个大级别的右侧趋势，那么所有在底部的股票理论上都有机会轮涨。“它可能迟到，但不会缺席”。

　　我个人更看好科技领域。我认为最强的投资标的可能来自于三中全会所确定的新质生产力——中国经济转型的方向，也就是科技这条主线。因此，科创板今天的表现非常强势，这种强势不是一般的强势，而是一种明显超出平均水平的强势。

　　刘煜辉：短期内不要执念于指数，剧震是随时可能发生的

　　思睿集团首席经济学家洪灏连线中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，刘煜辉认为，短期内就是我们不要过于执念于指数，因为从指数的这个角度来讲，短期内随时的剧震是随时可能发生的。

　　我举个例子，就是今天，今天我还试手了一个科创的ETF，像这么一个大的指数ETF，今天居然涨停板20%，这是非常的夸张的，这个是很罕见的，所以你说这个市场超买的程度，这个乖力一定是偏的很远的，所以从指数这个角度来讲随时的剧烈的震荡都可能发生，都可能展开。

　　视频|刘煜辉：全球资产配置结构如果发生明显松动 这次A股的行情是需要重新审视的

　　刘煜辉表示，创业板今天一天就涨了接近15%，从上周二开始到现在恒生科技已经涨了接近30%，在短期如此强大的上攻动能里，已经能看到一些短期的摇摆的指标。

　　刘煜辉表示，这次中国资产的反弹主要是决策层组织的对经济下行压力的一种反击，是内部产生的。因此，刘煜辉比较担心外部因素，比如全球资产配置结构是否会发生松动。而如果全球资产配置结构发生了明确的松动，这次的行情是需要重新审视的。

　　刘煜辉：别着急！分化过程的第二段是散户赚钱效应最好、最肥美的阶段

　　对于如何看待整个行情，刘煜辉认为，不着急，我们只要判断整个市场是一个大级别的一个右侧的趋势已经形成以后，第一波走完以后进入震荡以后逐渐进入分化，往往分化过程中间的第二段往往是对于散户来讲是赚钱效应最好的最肥美的一个阶段，因为在这个阶段的话从股票市场的这个特性，从这个纯完全的动物性逐渐过渡到这个逻辑性，当时的宏观和微观的各方面的条件，包括产业趋势，包括个股的基本面逐渐形成投资的主线一条。然后资金资金开始重新的集中，这个集中的话，形成这个粗线条的几条投资逻辑。

　　结合投资主线的话，这个对于个人投资者啊，对于这个市场的这个趋势投资者来讲的话，他更好的把握。就是大家知道有有有几条线，他背后强的逻辑的主线，这个赚钱效应就会非常的好，而且非常的持续。

　　不像这不像第一轮，大家都在忐忑不安中间是，你吓我吓你10万，空头吓多头，多头吓空头，就完全是揣摩人性的这个纯动物性动物精神的这个这个阶段，所以我比较看好憧憬第二阶段，就是出现剧烈震荡以后，然后这个就这个市场会出现明确的分化，然后这个这个买力和卖力逐渐会归于平衡，不像现在这个这个散户投资者向铁头撞墙一样的疯牛。

　　“它可能迟到，但不会缺席”！刘煜辉：市场进入大级别右侧趋势 所有底部股票都有机会

　　接下来，在市场分化之后，我们将慢慢进入一个更加逻辑性的阶段。这个阶段的背景是基于中央政府系统性地组织起来对抗经济下行压力、提振总需求、反击通货紧缩的决策。未来的政策部署、落地，包括政策的着力点，都可能形成投资主线。

　　如果市场进入一个大级别的右侧趋势，那么所有在底部的股票理论上都有机会轮涨。“它可能迟到，但不会缺席”。

　　视频|刘煜辉：个人看好科技主线 科创可能会有“超标”的强势表现

　　我个人更看好科技领域。我认为最强的投资标的可能来自于三中全会所确定的新质生产力——中国经济转型的方向，也就是科技这条主线。因此，科创板今天的表现非常强势，这种强势不是一般的强势，而是一种明显有超标的强势。

　　洪灏：日本股市巨幅震荡 中国股市却大幅上涨 这一背离可能是历史性

　　洪灏表示，尽管日本股市巨幅震荡，中国股市却大幅上涨，这一背离可能是历史性的。这可能表明，在全球金融市场中，我们正处于一个调整的时间窗口。

　　此前三到四年，全球资产配置形成了一个非常特定的结构，即做多通胀型资产，做空通缩型资产。全球通缩型资产实际上就是中国经济，过去三到四年持续面临通缩和经济下行压力。通胀型资产主要是以美股为代表的美元资产。因此，我们认为目前的市场调整仍在继续，全球金融市场正处于一个重要的转折点。

　　洪灏：今天股市的成交额显示我们中国市场根本不缺钱 超级牛市是否形成得看财政政策如何跟进

　　洪灏表示，今天股市的成交额显示我们中国市场根本不缺钱。行情究竟能够走多高走多远，万变不离其宗的是政策如何去演绎。如今货币政策已经发力好几轮，房地产方面政策落地的城市也陆续出现，

　　后续能否走出一个超级牛市，得看财政政策上能否拿出一个创新的方式去修复破损的资产负债表、财政政策如何与现行的货币政策协调。

　　洪灏：今日2.3万亿创历史单日最大成交量 “流动性陷阱”值得关注

　　洪灏表示，为了判断下一个阶段的行情是否能够持续，以及行情能够走多高多远，最终我们需要关注政策的演绎。从上周的情况看，有关部门联合举行了新闻发布会，时间点选择在早上九点开盘前，这一点非常有意思。到目前为止，我们已经看到了一系列的货币政策细节开始落地，比如降准、存量房降息、放开限购等。广州基本上已经完全放开，不再遮遮掩掩，但上海和深圳仍然有所保留。接下来，市场期待的是财政政策的发力。我们已经经历了多轮货币政策的放松，比如降息、降准，但今天的成交量达到2.3万亿，这是历史上最大的单日成交量，显示中国市场并不缺钱。之前的利率已经很低，债务收益率也降到历史最低，资金成本非常低。然而，我们发现居民家庭并没有扩大债务，没有重新借钱去买房，这表明流动性陷阱值得关注。货币政策虽然在发力，但其效果可能并不如预期那么强。下一个阶段，市场整体期待财政政策的发力。

　　洪灏：市场在期盼财政发力 它决定行情能走多高多远，甚至全面走牛

　　货币政策在发力但是货币政策发力它的能量或者说它的影响，可能并没有我们想要的那么强，那下一个阶段呢是其实我觉得，整体的市场是在期盼这个财政发力的，那如果是这样的话，财政的发力细节的落地，它也会决定了我们市场这一波行情，能够走多高多远啊，甚至全面转牛。