10月17日,国新办举行新闻发布会。会上介绍,住建部会同有关部门打出一套组合拳,推动房地产市场止跌回稳。
在国庆前的国新办发布会上,相关部门才刚刚对房地产市场释放了一个“大招”——降低存量房贷利率,并统一房贷的最低首付比例。消息一出,瞬间引发全国热议:房地产回暖的信号来了?
众所周知,在政策逐渐放宽之前,房企普遍承压。以行业TOP5房企(本文指克而瑞2024年前9月全口径销售额榜单排名)为例,5家房企9月单月、前三季度累计销售额均录得下滑。
不过,房企之间的表现也存在差异。以前9月累计销售额来看,下滑幅度最小的是中国海外发展(以下简称:中海),同比下滑了16.8%,其余4家房企均在20%以上。
但这或许并不是中海的最终目标。在中海2024年中期财报、中海母公司中国建筑2023年财报中,均提及了不同维度的销售额位居“行业第一”或“行业首位”的说法。
在恒大和碧桂园相继滑落、万科遇挫之后,行业TOP1的竞争变得异常激烈。只是,在保利发展遥遥领先之后,中海又该如何发力追赶?
01 与预期背离,“打脸”管理层
在房地产行业,一向有“金九银十”的说法。每年的9月和10月,一向是房企冲刺销售额的关键时期。
但今年9月,中海“落寞”收尾。
近日,中海发布2024年前三季度物业销售情况。数据显示,9月,中海系列公司的合约物业销售金额约188.19亿元,同比下跌33.0%。
图 / 中国海外发展公告
这是今年下半年以来,中海单月合约销售额下跌幅度最大的一个月。创业最前线梳理发现,今年7月,合约销售额同比上升10.4%;8月,合约销售额转入下滑,同比下滑2.0%。
图 / 中国海外发展公告
这已经与中海原来的预期背离。在2024年中期业绩会上,中海行政总裁张智超表示,公司在7、8月将保持同比正增长。但现实情况是,被8月下滑的业绩直接“打脸”。
而中海或许更没有想到,9月下滑幅度继续扩大,甚至已经超过了30%。
其实,放在行业中来看,中海的表现已经高于行业平均水平。中指院数据显示,9月单月,TOP100房企销售额同比下降38.81%。
但问题在于,中海对自己的期许很高。在今年年初时,中海立下“全年稳中有升”的目标。在2024年中期业绩会上,张智超重申,全年销售稳中有升的目标保持不变,且对完成目标有信心。
数据显示,2024年前9月,中海系列公司累计合约销售金额同比下降16.8%至1988.48亿元。在2023年全年,公司累计合约销售金额约3098.10亿元。若按照2023年的销售额计算,今年前9月也仅完成了64%。
图 / 中国海外发展公告
在今年仅剩的3个月时间里,公司若想完成上千亿的合约销售额,绝非易事。
创业最前线试图向中海方面了解,公司是否预料到今年9月销售额大幅下滑超3成?什么原因导致销售额下滑如此剧烈?2024年全年销售目标是否有变更?但截至发稿仍未获回复。
事实上,2023年中海也并未完成销售目标。据媒体报道,2023年,中海制定的销售目标是增长20%,但最终全年仅同比增长5.1%,目标落空。
将时间拉长来看,中海去化压力着实不小。
克而瑞数据显示,从行业排名前四家的央企(保利、中海、华润、招商蛇口)披露的存货情况来看,已竣工物业在存货中的占比近年来呈现逐渐提升的趋势。
其中,保利和中海的竣工存货占比都超过了20%,中海甚至达到了30.17%(2023年底数据),存货去化压力相对较大。
本身已经面临去化压力的中海,是否对后市过于乐观了?
02 排位赛竞逐激烈,中海左支右绌
换个角度看,中海或许是对后市“不得不”乐观,毕竟企业对逆势获得更高的行业地位有一定的追求。
在2024年上半年财报的主席报告中,中海提及,中指院数据显示,上半年集团系列公司的权益销售额居行业第一。在2023年的年度财报中,中海母公司中国建筑则表示,公司“销售额逆势增长、居行业首位”。
但如今,“行业第一”的位置被保利发展牢牢掌握在手中。中指院数据显示,2024年前9月,在合约销售额、权益销售额排行榜上,保利发展均位列第一。
另以保利发展、中海披露的前9月合约销售额数据来看,保利发展是行业唯一销售额迈过2000亿门槛的房企,签约金额达到2416.86亿元,领先中海超400亿元。
不过,在2023年度财报业绩沟通会上,张智超提到,中海不以销售规模为第一目标,而是将创造价值与利润放在更重要的位置,确保量的合理增长与质的有效提升。
在房地产市场,中海一向以成本控制出色著称,有“利润王”之称。但在2022年、2023年,同为央企的华润置地后来居上,股东应占溢利两度超过中海。
直到2024年上半年,中海才终于反超。2024年上半年,中海实现收入869.35亿元,同比下滑2.49%;股东应占溢利103.14亿元,同比下滑23.54%。
虽然收入、利润双双下滑,但股东应占溢利仍以约0.6亿元的优势超越华润置地的102.5亿元。
图 / 中国海外发展财报
这些变化也侧面证明了,中海或许没有表面上那样从容,反而是左支右绌:在销售规模上,被保利发展力压一头;在利润上,有华润置地强势追赶的可能。
但这并不是中海面临的唯一难题,兄弟企业的崛起或也给中海带来一定的竞争压力。
据悉,中国建筑旗下拥有中海地产和中建地产两大房地产品牌。其中,“中海地产”是中国海外发展所属地产发展品牌及业务;中建地产是公司各局院地产业务所使用的品牌,中国建筑旗下共有8个工程局,均涉足房地产业务,被称为“中建八子”。
近年来,中建地产快速崛起,在北京市场大展拳脚。例如,2022年,中建壹品(中建三局)打造的学府公馆、中建玖合(中建二局)打造的“中建玖合府”,均在开盘当天售罄。而北京也是中海最重要的市场之一,中海数次位居北京销冠位置。
如今,中建地产扩张的脚步仍然未停。2024年上半年,中国建筑新增28宗土地,其中,中海地产新增土地6宗,购地金额129亿元;中建地产则豪掷388亿元新增22宗土地。
图 / 中国建筑财报
界面新闻曾在2023年报道称,多位中建工程局地产公司人士透露,目前对于各局地产、中海之间的竞争关系与投资逻辑,还没有明确的考量,但大概率是“以中海为主”,或者是“总部协调”。
不过,未来随着中建地产的壮大,中国建筑给予中海地产、中建地产资源的分配侧重是否会变动,外界难以知晓。但可以明确的是,倘若在资源有限的情况下,“独生子”和“二胎”家庭分配给孩子的资源注定不同。
3困于房地产开发,发力“明天业务”
一般而言,任何行业的企业都会面临发展瓶颈,若想保持稳健增长,积极开拓“第二增长曲线”是绕不开的道路,房地产市场也不例外。
但在房地产辉煌之时,诸多房企的业务几乎都集中在房地产开发之上,原因在于住宅开发可以实现高周转,进而带动规模的快速增长,而商场、写字楼等商业都是重资产物业,需要长期持有、运营才能看到回报。
在行情上行且销售规模日益攀升之时,房企的经营业绩自然靓丽,也几乎没有人去关心房企有没有开拓多元化业务。但随着房地产市场进入下行期,这些多元化业务变得举足轻重,而没有早早布局的房企只能“困于房地产开发”,中海就是其中一员。
2024年上半年,中海实现收入869.4亿元,其中,房地产开发业务收入为820.4亿元,占比高达94%,而商业物业管理及运营服务占比不足5%。
Wind数据显示,2019年至2023年,物业开发(或房地产开发)每年为中海贡献95%以上的收入。
图 / Wind
在这5年时间里,中海的毛利率从2019年的33.7%一路下滑至2023年的20.3%。之所以如此,原因之一在于房企为了促销,不得不“以价换量”,这自然而然会侵蚀掉公司的利润。
与中海相比,华润置地的多元化业务已经颇具规模。2024年上半年,华润置地从经营性不动产、轻资产管理、生态圈要素型等业务中获得经常性收入200亿元,同比增长9.0%,占总营业额的25.3%。
上述同期,华润置地的经营性不动产业务毛利率高达71.5%,而华润置地的归母净利润为何能够在2022年、2023年超越中海,由此也可窥一二。
实际上,不少龙头房企的“第二增长曲线”已经做出了一些成绩。例如,2024年上半年,行业TOP5房企之一的招商蛇口来自资产运营、城市服务的收入占比总营收的22%以上。
图 / 招商蛇口财报
除此之外,龙湖的“天街”系列,万科的长租公寓、物管服务都是行业中的佼佼者。在房地产开发遇挫之时,这些多元化业务也自然而然开始反哺企业。
其实,中海也在积极改变这一现状。在2023年度财报业绩沟通会上,中国海外发展副总裁王林林表示,公司在经营策略上更加专注全业态、大资管,持续提升经营能力。
在中海称之为“明天业务”的商业业务上,公司努力实现2024年商业收入增长25%的目标,也会继续锚定公司十四五规划商业收入过百亿目标。
好的地方在于,中海赶上了一个好时期。在房地产开发上,近期相关部门发布多项政策并不断发声,支持房地产向稳发展;在开拓“第二增长曲线”上,作为央企,中海有明显的资本优势、品牌优势去扩张。
只不过,在新的一轮排位赛打响之后,有资格留在TOP5牌桌上的房企都不是等闲之辈,即便是中海,也不能轻敌。
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