调味品龙头拟赴港上市，已熬过业绩低迷期？
摘要：
12月11日，酱油龙头海天味业(603288.SH) 发布公告称，计划发行H股股票并在香港联合交易所上市。按照海天味业的... 12月11日，酱油龙头海天味业(603288.SH) 发布公告称，计划发行H股股票并在香港联合交易所上市。
按照海天味业的说法，申请赴港上市，是为了进一步推进全球化战略，提升国际品牌形象和综合竞争力。
对此，有业内人士也分析称，当前中国餐饮业的价格战越打越烈，消费端需求又越来越多元化、碎片化，面对愈发激烈的竞争局面，海天味业需要未雨绸缪，而赴港二次上市正是其为了稳固市场地位做出的“更进一步”探索。
01.二次上市，剑指海外市场
依据海天味业发布的公告，本次H股发行将在全球范围内进行发售。在取得本次发行上市的有关批准、备案后，海天味业将发行 H 股股票并在香港联交所主板挂牌上市，成为 A 股和 H 股双重上市的公司。
2014年，海天味业在上交所上市。过去几年，海天味业的发展速度开始放缓。其财报数据显示，2021年，公司的营收增速、净利增速从过去的2位数降为个位数。
进入2024年，海天味业的营收、净利润有所好转。披露的财报数据显示，今年前三季度，该公司实现净利润48.15亿元，同比增长11.23%，扭转了过去的净利增速下滑局面。
净利虽然增长，但海天味业的业务版图依然集中在国内市场。根据中国调味品协会2022年调味品企业百强报告（未披露最新的2023年报告），海天味业尽管产量和销售额名列行业第一，但其出口额及占比均远低于同行。
当然，加码出海业务，海天味业也已经做出一些尝试。
2024年4月，海天味业下属子公司海天国际投资有限公司新增设立全资子公司海天国际贸易有限公司。据悉，海天国际贸易有限公司的主营业务包括贸易、投资等，主要经营地在中国香港。
6月，海天国际投资又设立了全资子公司HADAY ID。HADAY ID的主要经营地、注册地均为印度尼西亚，主要从事调味食品的生产。
8月，海天味业也在投资者互动平台回复投资者：公司目前正积极拓展出口业务。
赴港上市，无疑是海天味业国际化战略的又一步关键落子。
对海天味业而言，未来如果成功在港上市，将有助于公司获得更强的市场评价和多样化的市场反馈，有助于打开更大市场。
02.收购、赴港上市、建原料基地……海外市场争夺战已经打响
事实上，在整个餐饮供应端，已经有不少企业在发力海外业务。
如今，在产品出口的基础上，收购海外企业、筹备赴港上市、在海外建设原料基地……已经是供应链企业出海的常见策略。包括安井食品（603345.SH）、梅花生物（600873.SH）在内的多家企业，都已经进行了相关部署。
今年1月初，安井食品称，为加快国际化战略及海外业务布局，增强境外融资能力，筹备在境外发行股份(H股)并在香港联交所上市。到了12月，公司董事会已通过发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案。
此外，早在2021年，安井食品就收购了英国功夫食品70%的股份，也是在这一年，安井食品正式将境外收入单独列入财报。今年4月，安井在回复投资者提问时还表示，公司于2023年12月成立了集团进出口部，加快推动进出口业务，开发了菲律宾、澳洲、欧洲等国家的海外客户。
发力海外，也为安井食品带来了部分增量。其境外营收从2021年的0.35亿元涨至2023年的1.28亿元。今年前三季度，安井食品的境外营收1.22亿元，同比增长35.77%，接近去年全年水平。不过，安井食品境外营收的占比依然较小，不足1%。
在国外已有一定积累的“味精大王”梅花生物，也在继续加码海外。
财务数据显示，梅花生物境外销售收入在总营收的占比已有3成，境外收入已超80多亿。
前不久，梅花生物宣布，拟以105亿日元收购日资企业协和发酵旗下的食品氨基酸、医药氨基酸、母乳低聚糖（HMO）业务及资产。对于这次交易，梅花生物方面表示，公司将通过交易获得多个国内外生产经营实体，实现产业出海战略落地。
从梅花生物过去披露的经营数据来看，国外业务的毛利率也尤为可观。2023年，其国外业务的营收为84.72亿元，毛利率为25.90%。虽然营收不及国内业务一半，但国内业务的毛利率仅为16.94%。
作为较早发力海外的企业，酵母巨头安琪酵母也在海外业务上尝到了甜头。
△图片来源：安琪酵母公告
公开资料显示，安琪酵母在2000年就开始涉足海外业务，目前已在埃及、俄罗斯等国设立了工厂，在墨西哥、美国、德国都有分公司。
近年来，海外业务也为其带来了业绩增量。其三季报显示，2024年前三季度，安琪酵母国外实现营业收入42.6亿元，同比增长21.8%。9月，其宣布将在印尼设立合资公司，以便公司产品就地覆盖东南亚市场。
可以看到，越来越多供应链企业正在推进国际化战略，希望以此带来新的增量。尤其是一些已经陷入高度内卷的品类，伴随行业增量见顶，相关企业也不得不提前规划，寻觅新阵地。
但也要注意，推行国际化战略，虽然能带来新机遇，但也不可避免会遇到全新挑战。
一方面，海外的营商环境、饮食喜好都与国内有很多差异，而且各国有着不同的食品标准，能否适应当地市场还是未知数；另一方面，就算在国内家喻户晓的品牌，在海外还是需要重新进行品牌建设，这也意味着，品牌要耗费不小的精力和成本，投入成本能否换来相应的收益，还有很多未知。
